Source: The Conversation – (in Spanish) – By Mercedes Alda, Associate Professor, Universidad de Zaragoza
Las pensiones públicas de jubilación permiten que las personas tengan ingresos cuando acaban su vida laboral. El envejecimiento de la población, el aumento de la esperanza de vida y la baja natalidad plantean un reto en Europa porque aumenta el número de pensionistas en relación con los trabajadores que financian las pensiones.
El sistema de pensiones en España y sus reformas
El sistema de reparto vigente en España hace que las cotizaciones de los trabajadores y empresas en activo financien las pensiones de los jubilados actuales. Por otra parte, la cuantía de la pensión varía según los años cotizados, los salarios y la base de cotización de cada trabajador. Esto hace que dos personas puedan haber trabajado el mismo número de años pero reciban pensiones diferentes porque salarios y bases de cotización han sido distintos.
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Retos y costes de la reforma de las pensiones en España
En 2026, la edad de jubilación es de 65 años para quienes hayan cotizado al menos 38 años y 3 meses, y de 66 años y 10 meses para quienes hayan cotizado menos. Sin embargo, esta última edad aumentará hasta los 67 años en 2027 para quienes hayan cotizado menos de 38 años y 6 meses. Esto es consecuencia de la reforma iniciada en 2011 por la necesidad de adaptar el sistema a una población que vive cada vez más años. El estudio La última reforma del Sistema Público de Pensiones en España permite comprender cómo ha ido cambiando la edad de jubilación desde dicha reforma.
Las reformas de 2021 y 2023 introdujeron medidas para proteger el poder adquisitivo de las pensiones: se recuperó su revalorización según el IPC y se introdujo un incremento progresivo de las cotizaciones para aumentar los ingresos.
Posteriormente, en 2024 y 2026, se aprobaron varias medidas para facilitar a las personas prolongar voluntariamente su vida laboral o combinar trabajo y pensión.
Estas reformas pretenden garantizar pensiones suficientes, repartir de forma más equitativa el esfuerzo entre generaciones y mejorar la sostenibilidad financiera del sistema público a largo plazo.
Otros sistemas de pensiones públicas en Europa
En Europa hay distintos modelos de pensiones públicas. Francia, Alemania, Italia y Portugal, al igual que España, poseen sistemas públicos basados principalmente en el reparto. Por tanto, las cotizaciones que pagan los trabajadores y las empresas se usan para pagar las pensiones de los jubilados actuales.
Otros países, en cambio, dependen en menor medida de las cotizaciones de los trabajadores al tener sistemas mixtos de reparto y capitalización. Estos sistemas combinan la incorporación de una parte de las cotizaciones al sistema de reparto, con la inversión de otra parte de las cotizaciones en fondos (generalmente fondos de pensiones con carácter obligatorio para el trabajador). Esta otra parte de la cotización la reciben los trabajadores al final de su vida laboral en forma de ahorro acumulado. Entre los países que aplican esta modalidad están Dinamarca, Países Bajos, Suecia y Reino Unido.
La experiencia sueca
En el sistema mixto aplicado por Suecia, una parte de la cotización de los trabajadores paga las jubilaciones actuales (sistema de reparto) y otra pequeña parte de la cotización se destina al ahorro de la pensión futura del propio trabajador (sistema de capitalización). Además, los trabajadores pueden elegir los fondos donde invertir esta segunda parte de la cotización o dejar que el Estado gestione la inversión automáticamente en el fondo AP7 Såfa, una cartera de inversión gestionada por el organismo público AP7.
Este fondo mantiene inversiones en empresas de distintos sectores, incluidas algunas vinculadas con los combustibles fósiles, pese a que, según sus políticas de inversión, aplica criterios ambientales y excluye a determinadas empresas por su elevado impacto climático. El fondo explica que estas inversiones le pueden permitir influir en las políticas y decisiones empresariales de sus participadas para favorecer la transición energética desde dentro.
En esta línea, un estudio de 2025 muestra que una mayor inversión de los fondos de pensiones de Reino Unido se relaciona con menos controversias medioambientales en las empresas en las que invierten. Sin embargo, voces críticas cuestionan la eficacia de esa implicación activa.
Suecia tiene, además, los fondos públicos de reserva AP2, AP3 y AP4, que actúan como respaldo financiero del sistema de reparto. Estos fondos invierten en distintos activos –como acciones, bonos o inversiones inmobiliarias–, buscando rentabilidad a largo plazo para ayudar a financiar las pensiones. No obstante, también están expuestos a las variaciones de los mercados.
Retos de las pensiones públicas en Europa
Ningún sistema de pensiones está libre de riesgo. Mientras los sistemas de reparto necesitan tener suficientes trabajadores y cotizaciones, los modelos con capitalización dependen de la evolución de los mercados financieros, de las decisiones de inversión, de los costes asociados a la inversión y a dilemas éticos de las inversiones. La inversión obligatoria en fondos puede aumentar el potencial de rentabilidad, pero también implica que el ahorro acumulado puede perder valor.
En Europa, el reto de las pensiones públicas está en garantizar unas pensiones suficientes y sostenibles, de manera que los distintos sistemas puedan hacer frente a los cambios demográficos sin trasladar todo el esfuerzo a las generaciones futuras.
Mercedes Alda recibe fondos del Gobierno de Aragón (proyecto S38_23R), y Ministerio de Ciencia e Innovación and FEDER (proyecto PID2022-136818NB-100).
– ref. ¿Reparto, capitalización o mixto? Los modelos de financiación de las pensiones públicas en Europa – https://theconversation.com/reparto-capitalizacion-o-mixto-los-modelos-de-financiacion-de-las-pensiones-publicas-en-europa-294611